内蒙古银行招聘：首次公开发行股票的估值和询价(2)

　　三、首次公开发行股票的询价与定价

　　首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。 发行人和主承销商应当在招股意向书(或招股说明书，下同)和发行公告中披露本次发行股票的定价方式。 上市公司发行证券的定价，应当符合中国证监会关于上市公司证券发行的有关规定。

　　(一)询价对象询价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者以及经中国证监会认可的其他机构投资者。

　　1.机构投资者作为询价对象应当符合下列条件：

　　①依法设立，最近 12 个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚;

　　②依法可以进行股票投资;

　　③信用记录良好，具有独立从事证券投资所必需的机构和人员;

　　④具有健全的内部风险评估和控制系统并能够有效执行，风险控制指标符合有关规定;

　　⑤被中国证券业协会从询价对象名单中去除的，自去除之日起已满 12 个月。

　　2.询价对象有下列情形之一的，中国证券业协会应当将其从询价对象名单中去除：

　　①不再符合《证券发行与承销管理办法》规定的条件;

　　②最近 12 个月内因违反相关监管要求被监管谈话 3 次以上;

　　③未按时提交年度总结报告。

　　3.个人投资者作为询价对象应当具备 5 年以上投资经验、较强的研究能力和风险承受能力。 主承销商应当严格按照既定的推荐原则、标准和程序进行推荐。

　　(二)询价与定价

　　招股说明书(申报稿)预先披露后，发行人和主承销商可向特定询价对象以非公开方式进行初步沟通，征询价格意向，预估发行价格区间，也可通过其他合理方式预估发行价格区间。

　　首次公开发行股票采用询价方式定价的，符合条件的网下机构和个人投资者可以自主决定是否报价，主承销商无正当理由不得拒绝。

　　网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。网下投资者报价应当包含每股价格和该价格对应的拟申购股数。 单个投资者报价多于一个的，主承销商应当依据相关规则在发行公告中对其最高报价和最低报价的价差做出限定。

　　首次公开发行股票价格(或发行价格区间)确定后，提供有效报价的投资者方可参与申购。首次公开发行股票采用询价方式的，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的 10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。 剔除部分不得参与网下申购。

　　发行人和主承销商应当合理确定剔除最高报价部分后的有效报价投资者数量。 公开发行股票数量在 4 亿股(含)以下的，有效报价投资者的数量不少于 10 家，不多于 20 家;公开发行股票数量在 4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于 20 家，不多于 40 家;公开发行股票筹资总额数量巨大的，有效报价投资者数量可适当增加，但不得多于 60 家。

　　剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行。

　　发行人及其主承销商在发行价格区间和发行价格确定后，应当分别报中国证监会备案，并予以公告。

　　招股说明书正式披露后，根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的(采用其他方法定价的比照执行)，发行人应召开董事会，结合适合本公司的其他定价方法，分析讨论发行定价的合理性因素和风险性因素，进一步分析预计募集资金的使用对公司主业的贡献和对业绩的影响，尤其是公司绝对和相对业绩指标波动的风险因素，相关信息应补充披露。

　　发行市盈率高于同行业上市公司平均市盈率 25%的，原则上发行人需补充盈利预测并重新询价;发行人申报时已提供盈利预测报告，但对定价的合理性解释不充分的，同样需要重新询价。

　　采取初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格方式的，配售对象按以下规定报价：

　　①初步询价期间，每一个询价对象可以为其管理的每一配售对象填报多个拟申购价格，每一个拟申购价格对应一个拟申购数量。

　　②初步询价报价期间，主承销商可实时查询有关报价情况。

　　③在累计投标询价报价阶段，询价对象管理的每个配售对象可以多次申报，一经申报，不得撤销或者修改。中国证监会、中国证券业协会要加强对询价、定价过程及存档资料的日常检查，对发行人和承销商夸大宣传、虚假广告等行为采取监管措施。

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（编辑：常青藤）