2019中国人民银行秋季招聘考试行测模拟题三十四(4)

　　7. 利率平价理论揭示了汇率之间的紧密联系，该理论表明一国利率上升，则( )。

　　A.直接标价法下的该国汇率升水

　　B.间接标价法下的该国汇率贴水

　　C.本国货币短期内升值

　　D.他国货币远期汇率上升

　　E.他国货币远期升值

　　【答案】CDE。利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。一国利率上升，短期内本币升值，外币贬值，但是长期来看是本币贬值，外币升值，故CDE正确;一国利率上升，该国即期汇率上升，在直接标价法下该国汇率下降，故A项错误;间接标价法下该国汇率上升，故B项错误。所以答案选CDE。

　　8. 衍生金融工具市场是关于金融衍生工具交易的市场，具有传统金融市场无可比拟的优越性，其主要功能包括( )。

　　A.套期保值

　　B.价格发现功能

　　C.解决信息不对称

　　D.宏观调控传导功能

　　E.投机套利

　　【答案】ABE。金融衍生工具市场所具有的功能有，一是风险管理的功能;二是价格发现的功能;三是套期保值的功能;四是投机获利的手段，故ABE正确，CD错误。所以答案选ABE。

　　9. 牙买加体系是布雷顿森林体系崩溃之后现行的国际货币制度，关于该制度，下列论述正确的有( )。

　　A.主权信用货币充当国际货币

　　B.黄金是重要的国际货币

　　C.实际上是变相的美元本位制

　　D.汇率安排多样化

　　E.实行固定汇率制

　　【答案】ACD。牙买加体系的特点：黄金非货币化-主权信用货币充当国际货币，故A项正确;以美元为主导的多极化国际储备—变相的美元本位制，故C项正确;汇率安排多样化——普遍的浮动汇率制，故D项正确，E项错误;美元是重要的国际储备资产，黄金作为储备资产的作用大大削减，各国货币价值也基本上与黄金脱钩，故B项错误。所以答案选ACD。

　　10. 利率期限结构理论试图解释具有不同期限的同类型债券的收益变动关系，以下有关该理论的表述中，正确的有( )。

　　A.预期理论可以结束收益率曲线一般向上倾斜

　　B.市场分割理论主要解释收益曲线的同向波动特征

　　C.预期理论和市场分割理论的主要不同之处在于它们对不同期限债券的可替代性有这绝然不同的假设

　　D.流动性溢价和期限选择理论综合了预期理论和市场分割理论，能很好的解释收益率曲线的三个典型特征

　　E.收益率曲线向下倾斜往往意味着公众对未来经济的预期较为悲观

　　【答案】CDE。预期理论假设不同期限的债券是可以相互替代的，但无法解释收益率曲线通常是向上倾斜，故A项错误;市场分割理论解释收益率曲线向上倾斜的原因，但无法解释不同期限的债权倾向于同向运动的原因，故B项错误;预期理论假设不同期限的债券是可以相互替代的，市场分割假说认为长期债券与短期债券是不能替代的，故C项正确;流动性溢价和期限选择理论综合了预期理论和市场分割理论，能很好的解释收益率曲线的三个典型特征，故D项正确;当预期未来短期利率低于当前市场短期利率时，收益曲线向下倾斜，意味着投资将来的预期收益要小于投资近期的预期收益，公众对未来经济预期悲观，故E项正确。所以答案选CDE。

　　计算题(共1个小题)

　　1.对维生素的需求为Q=100-P，Q为以吨计量的维生素需求量，P为对应的单位价格，有两家维生素生产商，分别为J厂商和E厂商，他们有相同的成本函数：

　　C=10Q+0.5Q2

　　Q=QJ+QE

　　(1)当两家厂商像短期完全竞争者一样行动时，均衡时的市场价格和两家厂商的产量分别为多少?各厂商的利润为多少?

　　(2)两家厂商均认识了自身在维生素行业的寡头垄断的地位，并决定采取古诺竞争策略，此时市场价格和两家厂商的产量分别为多少?各厂商的利润为多少?

　　(3)两家厂商的总经理在一次微信聊天中达成了共谋，此时市场价格和两家厂商的产量分别为多少?各厂商的利润为多少?(2017.11)

　　【答案】

　　(1)两家厂商处于短期完全市场均衡，对于J厂商而言：

　　P=100-(QJ +QE)

　　MC=dC(QJ)/dQJ=10+QJ

　　根据完全竞争短期均衡，则有

　　P=MC，可以推出J厂商的反应曲线为：

　　QJ =45-QE/2

　　又由于E厂商具有相同的成本曲线，可以推出E厂商的反应曲线为

　　QE =45- QJ/2，将该公式带入上式中可以推出：

　　QE =QJ=30，P=40。

　　所以J厂商的利润为RJ =PQJ-C(QJ)=450，

　　那么E厂商的利润也为RE=RJ=450。

　　(2)当两家厂商处于古诺均衡是，他们都只考虑自身利润最大化。

　　对于J厂商而言：

　　P=100-(QJ+QE)MR=d(PQJ)/dQJ=100-2QJ-QE

　　MC=dC(QJ)/dQJ=10+QJ

　　MR=MC可以推出J厂商的反应曲线为：

　　QJ=30-1/3Q

　　同样的E厂商的反应曲线为：

　　QE=30-1/3QJ，将该式带入到上式中可得出：

　　QJ=QE=22.5，P=55

　　所以J厂商的利润为RJ=PQJ-C(QJ)=759.375

　　那么E厂商的利润也为RE=RJ=759.375。

　　(3)当两家厂商实现价格同谋时，那么他们追求总收益最大，由此对于整个市场而言：

　　P=100-Q可以推出MR=100-2Q，MC=dC(Q)/dQ=10+Q

　　再根据MR=MC可以推出90=3Q，可得Q=30，所以两家厂商的产量QJ=QE=Q/2=15，价格P=70。

　　所以J厂商的利润为RJ=PQJ-C(QJ)=787.5。

　　那么E厂商的利润也为RE=RJ=787.5。

　　论述题(共1个小题)

　　1.请结合影响汇率波动的主要因素，分析2015年“811汇改”后人民币汇率波动变化及主要原因，对未来一段时期人民币汇率走势做出总体判断，并提出相关政策建议。

　　【答案】我国现在实行的汇率制度是以市场供求为基础，，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，因此人民币的汇率发生波动是正常的，但是波动幅度过大也有一定不良影响，我认为此次大幅度波动产生的原因有以下几点：

　　第一：汇率贬值的直接原因是央行推出了中间价报价机制改革。

　　第二：强势美元和中国经济下行压力加大的双重压力。

　　第三：利率的变动。资本都是逐利的，利率高的国家更容易吸引资本。目前，我国进入了降息周期，仅2015年一年央行就采取5次降息，且将来仍有降息的可能:而美国却在2015年底开启了美元加息周期。人民币利率的下降会导致人民币资产的投资回报率下降，越来越多的资本开始转投美元资产，导致人民币贬值。

　　第四：人民币汇率的贬值预期。投资者预期未来人民币汇率贬值，从而大量抛售人民币资产，导致当期人民币汇率贬值。

　　面对此次人民币大幅度波动，我们应该始终坚持市场化方向，在主动、可控、渐进原则下，增强汇率波动弹性，积极引导市场预期，加强国际间政策协调，保持人民币汇率对一篮子货币基本稳定，为我国经济持续发展创造良好的宏观环境。